本文摘要：

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快手差别于B站长线和短线逻辑确定性都很强。

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快手差别于B站长线和短线逻辑确定性都很强。快手在游戏与改版上的一系列行动显着显示出加速变现的意图从而提高短中期业绩的发展性与确定性。因此我们认为当前中短期变现加速才是快手当前的焦点逻辑。

市场对于快手致命原罪的争论反映是投资快手时两个多空对撞异常猛烈的看法。在这种情况下该如何看待快手的价值？

通过上篇 海豚投研｜快手有原罪？ 我们已经清楚了快手的短板。

本篇我们再看看硬币的另一面—— 缺点重重的快手真得会是个坑吗？

数据泉源：斗鱼&虎牙公司财报、快手光合计划大会、海豚投研整理

另外思量到快手大股东腾讯与字节是死敌腾讯系游戏均未在字节旗下平台举行推广因此至少在腾讯系游戏上同为短视频平台快手的优势将远远凌驾抖音。

而联合快手在游戏与改版上的一系列行动我们显着可以看到快手变现加速度的意图从而提高快手短中期业绩的发展性与确定性因此我们认为当前中短期变现加速才是快手当前的焦点逻辑。

其效果快手真正的收入泉源是市场都不太伤风的直播收入要知道市场给直播平台的市盈率也就 10-15 倍之间。

近几年来游戏买量向来是互联网广告的主要广告主之一近期随着越来越多的游戏依赖大规模买量渠道买量成本也相应抬升。

对于在 海豚投研｜快手有原罪？ 中的问题：快手的打赏榜中主播之间的相互打赏占据了主要的打赏流水似乎是主播间为了一次性引流而带来的打赏流水因而市场对直播打赏收入的增长连续性存在疑虑。

但值得注意的是快手平台中位列榜单前列的打赏粉丝自己在快手中也是主播除了家族之间的打赏之外剩下一般是带货主播（如下）：

快手的基本盘：可观的用户基本盘与超高用户时长

这也与当前快手带货的客单价性质也较为一致。

2020 年 12 月快手完成对轻娱乐游戏开发公司——犀牛互动的股权投资成为犀牛互动第二大股东持股比例 25%。

在手游工业链上快手作为游戏推广渠道近两年陆续开拓了上游游戏研发、下游游戏电竞直播等环节加速完善游戏全工业链结构。

图片泉源：微博截图、海豚投研整理

2020 年 12 月快手完成对轻娱乐游戏开发公司——犀牛互动的股权投资成为犀牛互动第二大股东持股比例 25%。

在手游工业链上快手作为游戏推广渠道近两年陆续开拓了上游游戏研发、下游游戏电竞直播等环节加速完善游戏全工业链结构。

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图片泉源：微博截图、海豚投研整理

数据泉源：公司财报海豚投研整理

快手广告商业化显著较低

由于快手此前在与第三方电商平台（尤其是淘宝同盟）互助中基本不收取或收取较低的平台服务费而第三方电商平台链接跳转的生意业务额占了较大的比例显然新的做法会短期小幅提高电商钱币化率（电商收入/GMV）空间。